Les millionnaires ne voient pas les grosses pertes d’actions comme un moment d’achat.

L’année a été difficile pour un investisseur, et les riches ne font pas exception. Les pertes sur les marchés boursiers et obligataires cette année ont rendu les conversations de portefeuille entre les conseillers en placement de Wall Street et les clients plus difficiles. Les portefeuilles plus conservateurs se sont aussi mal comportés, sinon pire, que les portefeuilles plus risqués, et les obligations offrent peu de protection. Mais s’il arrive un moment où la majorité des investisseurs riches et expérimentés approuvent la volatilité récente des actions et achètent l’action, cela ne semble pas être le cas.

Moins de la moitié (49%) des investisseurs détenant 1 million de dollars ou plus dans un compte de courtage autogéré pensent que le S&P 500 terminera le deuxième trimestre avec un gain, selon les résultats d’une enquête trimestrielle E-Trade auprès d’investisseurs millionnaires réalisée en Avril et partagé exclusivement avec CNBC. L’optimisme de ce groupe démographique est passé de 64 % à 52 % d’un trimestre à l’autre.

“Nous sortons d’un trimestre très volatil et, comme prévu, l’optimisme a chuté en réponse à ce qui se passait sur le marché”, a déclaré Mike Loewengart, directeur général de la stratégie d’investissement chez E-Trade Capital Management de Morgan Stanley.

Les points de données du S&P 500 et le sentiment général sont divisés presque au milieu, de sorte qu’il peut être lu comme un verre à moitié tombé ou à moitié vide. Vingt-huit pour cent des investisseurs interrogés par E-Trade s’attendent à un gain modeste des actions ce trimestre, et 18 % pensent que le marché terminera le trimestre à plat. Mais un examen plus approfondi des résultats de l’enquête montre que de nombreux investisseurs restent réticents à parier que les actions atteignent un creux, une opinion qui a été renforcée par la vente de cette semaine.

Des commerçants travaillent sur le parquet de la Bourse de New York (NYSE) à New York, le 6 avril 2022.

Brendan Mc Dermid | Reuter

“Les investisseurs ont pris en main la nouvelle réalité à laquelle nous sommes collectivement confrontés en tant qu’investisseurs”, a déclaré Loewenart.

En raison de ce qui se passe avec les actions et les obligations, il y aura des opportunités de déployer des capitaux, dit-il, et l’enquête trouve des poches d’investisseurs à la recherche de nouvelles opportunités, mais principalement avec une position défensive et une position axée sur l’inflation comme force dominante. investissement. les décisions

“L’environnement actuel est difficile pour tous les investisseurs. Les millionnaires sont un peu plus expérimentés et reconnaissent que la volatilité fait partie du processus avec les actions et nous devons l’accepter. Mais les millionnaires peuvent voir à travers la pression à court terme et attendent de choisir leur taches », a-t-il déclaré.

En fait, la volatilité est désormais tellement attendue que le pourcentage de millionnaires qui ont déclaré qu’il s’agissait du plus grand risque pour leur portefeuille a chuté d’un trimestre à l’autre, passant de 48 % à 36 %.

L’enquête a été menée au cours des deux premières semaines d’avril auprès de 130 investisseurs individuels disposant d’au moins 1 million de dollars de comptes de courtage, avant les derniers jours de chutes profondes des actions, y compris la forte vente de mardi. Mais cela est venu après ce qui avait été un trimestre brutal pour les investisseurs.

Alors que le marché boursier tentait de se redresser mercredi, les baisses du premier trimestre et les récents jours de vente intenses ont le Dow Jones Industrial Average et l’indice S&P 500, tous deux à plus de 10% de leurs sommets de 52 semaines, et le Nasdaq Composite avec une baisse de plus de 20 %. %

La Fed et le risque de récession

Un bon endroit pour commencer à regarder à quel point les investisseurs plus riches et plus expérimentés se sentent en ce moment est avec la Réserve fédérale, qui augmente les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation mais risque de pousser l’économie plus près de zéro en conséquence.

Les investisseurs plus expérimentés comprennent généralement que l’économie et le marché ne sont pas la même chose, et le passage agressif de la Fed à un cycle de hausse des taux est un sous-produit direct de la force de l’économie, la Fed augmentant les taux parce que l’économie est en surchauffe. du point de vue des prix, et convaincu que l’économie est suffisamment saine pour y faire face.

Mais il y a un décalage entre les 38 % de ces riches investisseurs qui s’attendent à une récession et les 68 % qui disent que l’économie est suffisamment saine pour que la Fed décrète des hausses de taux. Une autre constatation de ces investisseurs qui montre à quel point il est difficile d’évaluer la Fed en ce moment est que les millionnaires ne prévoient que deux ou trois hausses de taux de la part de la Fed. Cela pourrait signifier l’une des deux choses suivantes : soit ces investisseurs pensent en termes de hausses de 50 ou 75 points de base, et deux ou trois pourraient représenter un cycle complet si la Fed devient plus agressive plus tôt dans le cycle de hausse des taux. , ou ils pourraient s’attendre à la Réserve fédérale à plonger l’économie dans une récession après seulement quelques hausses de taux.

“C’est la question clé en ce moment pour tous les investisseurs, petits ou grands, particuliers ou institutions : la Fed devra-t-elle recourir à des mesures si importantes que le seul moyen de contrôler l’inflation est de mettre l’économie en récession ?” dit Loewengart. “Nous ne connaissons pas la réponse. Nous entendons un sentiment relativement haussier de la part de la Fed, mais l’histoire ne soutient pas la probabilité d’un atterrissage en douceur. Mais c’est aussi une période unique. Nous sommes en territoire quelque peu inexploré en ce moment.” il ajouta.

Bien que l’inflation, et non la volatilité du marché, soit le principal risque de portefeuille cité par ces investisseurs, les 38 % qui ont mentionné le risque de récession représentent un bond notable par rapport aux 26 % du dernier trimestre.

Lever des fonds en période d’inflation

Alors que les actions se sont vendues, il y a eu une certaine mousse au sommet du marché, ce qui a entraîné une baisse du nombre de millionnaires qui pensent que le marché est dans ou près d’une bulle, de 71 % au dernier trimestre à 57 % en avril. . Mais cela ne les conduit pas à augmenter leur appétit pour le risque.

Il y a eu une baisse du nombre d’investisseurs qui ont déclaré qu’ils n’apporteraient pas de modifications à leurs portefeuilles, de 44 % à 36 %, et c’est une “baisse significative”, selon Loewengart, pour un groupe d’investisseurs chevronnés qui comprennent que les marchés ne monte toujours. “Les investisseurs ne devraient pas prendre de décisions hâtives sous la pression du marché actuel, mais choisir ses places et prendre des décisions rationnelles ne signifie pas ne rien faire”, a-t-il déclaré.

Dans le même temps, davantage d’investisseurs ont indiqué qu’ils ajoutaient des liquidités, pas en grande quantité, mais avec une augmentation notable compte tenu de la baisse des cours des actions déjà subie, plutôt que dans les secteurs les plus durement touchés comme la technologie. Le pourcentage de millionnaires qui ont déclaré qu’ils ajoutaient de l’argent à la suite de la hausse des taux est passé de 24% à 31%, tandis qu’il y a également eu un bond de 7% des millionnaires qui ont déclaré investir dans des titres du Trésor protégés contre l’inflation. , de 25 % à 32 %.

L’argent liquide est une énigme à une époque d’inflation. Cela ne va pas aider dans un environnement inflationniste, mais les inquiétudes concernant la volatilité actuelle du marché expliquent la flambée des positions de trésorerie parmi les investisseurs. Plus de volatilité signifie plus de risque de baisse pour les actions et les liquidités sont peut-être l’endroit où aller pour le battre.

Les investisseurs institutionnels disent qu’il est toujours essentiel d’avoir de l’argent en main pour être prêt à bondir au milieu des valorisations boursières déprimées.

“Nous vivons une époque unique et nous savons que les liquidités perdront leur pouvoir d’achat en raison de l’inflation, mais parce que le début de la courbe des rendements et les obligations ultra-courtes n’ont pas été à l’abri de la volatilité, les liquidités attirent davantage l’attention”, a déclaré Loewenart.

“Ils sont toujours confiants dans l’économie, mais pas dans le marché à court terme et se préparent à de futures rotations, y compris des corrections supplémentaires à l’avenir”, a-t-il déclaré.

Des paris sur l’inflation, mais pas des paris défensifs

L’enquête sur les paris sectoriels au sein du S&P 500 montre que l’inflation domine actuellement toute analyse de valorisation des actions. L’énergie, l’immobilier et les services publics sont les secteurs les plus en vogue ce trimestre, et certaines défensives traditionnelles qui ne sont pas aussi étroitement liées à l’inflation, comme les soins de santé et les services financiers, ne se sont pas comportées aussi bien que prévu.

“Les inquiétudes concernant l’inflation dominent tout le reste, y compris les approches de positionnement défensif typiques au sein des actions”, a déclaré Loewengart. “C’est pourquoi il y a un haut niveau d’intérêt pour l’énergie, l’immobilier et les services publics, mais pas pour la finance.” Mais il a ajouté: “Il n’est pas surprenant de voir tout l’intérêt pour les secteurs qui bénéficieront d’une inflation élevée et prolongée.”

Même après les lourdes pertes des valeurs technologiques cette année. le pourcentage de ces investisseurs qui ont exprimé un haut niveau d’intérêt pour la technologie a diminué d’un trimestre à l’autre. Le pourcentage d’investisseurs citant la technologie comme leur meilleur pari pour le trimestre est passé de 37 % à 34 %. Mercredi, un jour après que le Nasdaq Composite ait atteint un nouveau creux pour l’année, l’indice technologique a commencé à s’échanger plus de 1% plus haut alors que les actions technologiques se sont redressées grâce aux solides résultats de Microsoft, mais les échanges ont été volatils. Microsoft était en baisse d’environ 18% cette année avant de commencer à négocier mercredi.

Parmi les investissements non traditionnels, les matières premières suscitent un haut niveau d’intérêt parmi ces investisseurs, “un grand bond et une augmentation significative”, a déclaré Loewengart. Le pourcentage de millionnaires déclarant augmenter leurs investissements dans les matières premières a doublé, passant de 11 % à 22 %.

Cela vous inquiète dans le cadre d’un processus de planification de portefeuille que vous pourriez perdre votre objectif à long terme face aux préoccupations d’inflation à court terme. “Lorsque nous voyons que les points positifs sont les matières premières et les actions énergétiques, il est difficile de distinguer les investisseurs conservateurs car nous ne pensons pas qu’ils devraient nécessairement détenir des matières premières en tant qu’investisseurs averses au risque. Détenir une position importante dans les matières premières pourrait causer des problèmes aux investisseurs. le chemin sur la route », a-t-il dit.

“J’espère qu’une partie de la peur de l’inflation est un peu exagérée, et les clients avec un portefeuille équilibré pourront revenir à leur position traditionnelle, et des parties du portefeuille évolueront dans des directions opposées”, a ajouté Loewengart.

Mais pour les investisseurs averses au risque confrontés à des pertes dans leurs portefeuilles d’actions et d’obligations en ce moment, l’enquête envoie le message aux investisseurs qu’il y a peu d’endroits où se cacher.

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