L’effondrement spectaculaire de Hwang débouche sur des accusations criminelles

(Bloomberg) — Bill Hwang, l’énigmatique investisseur à l’origine de l’une des débâcles commerciales les plus spectaculaires de l’histoire de Wall Street, a été arrêté mercredi matin pour ce que les procureurs fédéraux ont qualifié de vaste stratagème criminel visant à tromper les banques et à manipuler les marchés.

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Un an après l’effondrement de la société d’investissement privée de Hwang, Archegos Capital Management, qui a choqué la finance mondiale, les procureurs ont fourni leur premier compte rendu complet de ce qui s’est passé au sein de l’entreprise, et de nouveaux détails sur l’ampleur de l’entreprise. sa stratégie. .

Hwang a été accusé de fraude et le directeur financier d’Archegos, Patrick Halligan, a également été arrêté et accusé de fraude. S’il est reconnu coupable de toutes les charges, Hwang encourt jusqu’à 380 ans de prison. Les deux hommes ont plaidé non coupables devant un tribunal du bas de Manhattan mercredi et ont été libérés sous caution.

L’effondrement d’Archegos, le bureau de la famille Hwang qui était pratiquement inconnu même à Wall Street, a révélé de grandes lacunes dans la façon dont les grandes banques gèrent leurs risques, ainsi que la façon dont les régulateurs surveillent Wall Street. Un an plus tard, Credit Suisse AG, entre autres, est toujours aux prises avec les retombées. Les gains et les pertes spectaculaires de Hwang se sont étendus à des actions aussi connues que le géant du divertissement ViacomCBS Inc.

Les deux hommes ont été inculpés de 11 chefs d’inculpation, dont complot de racket, manipulation de marché, fraude électronique et fraude en valeurs mobilières, selon un acte d’accusation non scellé mercredi. La Securities and Exchange Commission des États-Unis et la Commodity Futures Trading Commission ont également déposé des plaintes civiles connexes.

L’arrestation de Hwang révèle des détails surprenants sur un déclin spectaculaire

Certaines des allégations faites par les procureurs sont connues depuis l’implosion d’Archegos, telles que l’utilisation par Hwang de swaps pour maintenir les positions en actions du fonds en dessous de 5% afin d’éviter que les divulgations requises ne soient déclenchées, et les banques trompeuses sur la composition de votre portefeuille et les spécificités actions sur lesquelles vous pariez. .

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Mais les autorités ont révélé mercredi l’étendue de la fraude : Hwang aurait gonflé la valeur de son portefeuille de 1,5 milliard de dollars à plus de 35 milliards de dollars en un an et augmenté la taille totale des positions d’Archegos sur le marché, y compris l’argent emprunté, à 160 dollars. . milliards à son apogée.

“L’ampleur du commerce était impressionnante”, a déclaré mercredi à la presse Damian Williams, procureur américain du district sud de New York. “Ce n’était pas comme d’habitude ou une stratégie sophistiquée, c’était une fraude.”

Les documents révèlent également un changement dans le processus d’investissement de Hwang qui a commencé après son passage au travail à distance avec la pandémie de Covid-19, passant plus de temps à communiquer avec les commerçants qu’avec les analystes.

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Les procureurs allèguent également que Hwang a coordonné certaines transactions avec un ami proche et ancien collègue d’un fonds spéculatif anonyme afin de maximiser son impact sur le marché. Le gestionnaire de fonds, identifié uniquement comme “Conseiller-1”, est Tao Li, directeur de Teng Yue Partners, a rapporté Bloomberg mercredi. Li, un acolyte de Hwang, et Teng Yue n’ont pas été accusés d’actes répréhensibles, et l’entreprise n’a pas répondu aux messages sollicitant des commentaires.

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“Bill Hwang est totalement innocent de tout acte répréhensible”, a déclaré son avocat, Lawrence Lustberg, dans un communiqué. “Il n’y a aucune preuve qu’il ait commis un crime quelconque, encore moins les accusations exagérées qui imprègnent cet acte d’accusation.” Lustberg a déclaré que Hwang avait coopéré aux enquêtes sur Archegos.

L’avocate du directeur financier, Mary Mulligan, a déclaré dans un communiqué: “Pat Halligan est innocent et sera disculpé.”

Avec ses cheveux grisonnants lissés en arrière et portant un masque facial, un col roulé vert et un pantalon beige, Hwang a comparu devant le tribunal mercredi après-midi pour plaider non coupable. Il a accepté de payer 5 millions de dollars en espèces et a promis deux propriétés pour garantir une caution de 100 millions de dollars, tandis que Halligan a accepté une caution de 1 million de dollars. Les deux hommes ont accepté de limiter leurs déplacements.

L’acte d’accusation indique que les positions d’Archegos ont été gonflées par l’utilisation d’argent emprunté et de titres dérivés qui ne nécessitaient pas de rapports publics. Lorsque le marché s’est retourné contre les positions en mars 2021, Hwang a ordonné aux traders du fonds de se lancer dans une frénésie d’achat pour tenter de soutenir son prix, ont accusé les procureurs fédéraux.

En plus de Hwang et Halligan, les États-Unis ont nommé William Tomita et Scott Becker, anciens cadres supérieurs d’Archegos, comme co-conspirateurs. Ils ont plaidé coupable et coopèrent avec les autorités. Les hommes, qui ont été nommés accusés dans le procès de la SEC, ont également accepté de travailler avec la CFTC et la SEC.

S’exprimant lors d’une conférence sur la criminalité en col blanc à New York mercredi matin, le procureur général adjoint des États-Unis s’est penché sur la criminalité des entreprises et sur les malversations des entreprises.

pertes bancaires

Archegos a implosé après avoir constitué un portefeuille concentré d’actions en utilisant de l’argent emprunté. Il a chuté après la chute de certaines actions, provoquant des appels de marge de la part des banques, qui ont ensuite abandonné les avoirs de Hwang. Les banques ont perdu plus de 10 milliards de dollars, provoquant le départ de plusieurs hauts dirigeants et des enquêtes sur la manière dont les entreprises surveillent les risques que leurs activités encourent au service des fonds spéculatifs.

Les fortunes ont divergé entre les entreprises avec lesquelles Archegos a traité : Credit Suisse, Nomura Holdings Inc. et Morgan Stanley ont subi certaines des pertes les plus importantes. D’autres, dont Goldman Sachs Group Inc., Wells Fargo & Co. et Deutsche Bank AG, sont sortis relativement indemnes.

Los fiscales dijeron que Hwang y Halligan “hicieron repetidamente declaraciones materialmente falsas y engañosas sobre la cartera de valores de Archegos a numerosos bancos de inversión y corredores de bolsa líderes a nivel mundial”, lo que los alentó a comerciar con Archegos y otorgarle crédito, dijo le gouvernement.

Les autorités ont déclaré que Hwang savait qu’Archegos pouvait déplacer le marché.

En juin 2020, lorsqu’un analyste d’Archegos lui a envoyé un texto si la flambée des cours de ViacomCBS ce jour-là était “un signe de force”, a répondu Hwang, “Non. C’est un signe que j’achète”, suivi d’un emoji “larmes de joie”.

Outre ViacomCBS, qui a depuis changé son nom en Paramount Global, les titres que Hwang aurait manipulés comprenaient Discovery Communications Inc., Tencent Music Group, Texas Capital Bancshares Inc. et Rocket Companies Inc.

Le comportement criminel aurait consisté à dissimuler et à tromper les contreparties sur la taille réelle des positions, la liquidité et la concentration du fonds, en rendant publiques les transactions avec plusieurs banques différentes. Lorsque les banques ont commencé à interroger le fonds sur la taille de ses positions, il a généralement déclaré qu’aucune participation ne dépassait 35 % de son capital ; en vérité, ont déclaré les procureurs, ses participations dans Viacom équivalaient à un moment donné à 96% de son capital.

“Travailler les commandes”

Cela impliquait également d’acheter des actions simplement pour maintenir leur prix, ont accusé les procureurs.

Le stratagème a commencé à se défaire le 23 mars de l’année dernière, ont déclaré les procureurs, le jour où Viacom a annoncé une offre d’actions secondaire. Les actions ont commencé à baisser en prévision de l’arrivée de plus d’actions sur le marché ; Viacom était un enjeu tellement clé pour Archegos que Hwang a tenté de défendre le prix en s’engageant dans “un nombre extraordinaire de transactions” dans le but de dominer le marché. Bien que Halligan ait remis en question la stratégie, Hwang a dit à ses revendeurs de “continuer simplement à travailler sur les commandes”, selon l’acte d’accusation. L’effort a échoué.

Les procureurs ont déclaré que Hwang investissait généralement par le biais d’achats d’actions en espèces jusqu’à ce que la taille de ses positions approche 5% des actions en circulation d’une entreprise. Une fois qu’il se serait approché de ce seuil, il passerait à une nouvelle méthode de négociation pour éviter la divulgation publique de ses avoirs.

En utilisant un soi-disant «swap de rendement total», il signerait alors des contrats avec des banques qui paieraient si les cours des actions augmentaient, mais imposeraient des coûts s’ils baissaient. Dans certains cas, ses positions équivalaient à plus de 50% des actions en circulation des sociétés dans lesquelles il a investi, selon l’acte d’accusation.

“Ils ont beaucoup menti”, a déclaré mercredi l’avocat américain Williams. «Ils ont menti sur l’importance des investissements d’Archegos, ils ont menti sur le montant d’argent qu’Archegos avait sous la main, ils ont menti sur la nature des actions détenues par Archegos. Ils ont dit ces mensonges pour une raison : pour que les banques n’aient aucune idée qu’Archegos était vraiment en train de préparer un gros stratagème de manipulation du marché.

(Mises à jour avec peine de prison possible dans le troisième paragraphe).

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